现货黄金续创前史新高至3056.26美元盎司，黄金基金ETF（518800）涨近0.5%，黄金股票ETF（517400）涨近1%
今天，现货黄金续创前史新高至3056.26美元/盎司，年内累涨逾16%。黄金基金ETF（518800）涨近0.5%，年内涨幅超15%；黄金股票ETF（517400）涨近1%，年内涨幅超25%。
消息面，当地时间3月19日，美联储将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，契合商场预期。这是美联储接连第2次暂停降息。美联储表明经济远景的不确定性已添加。点阵图显现，2025年估计将降息两次，提振黄金走势。
别的，俄乌抵触与中东地缘政治问题重复发生;美国针对各国的关税方针益发添加了世界的不确定性。在抵触动乱中，出资者将美元财物搬迁为黄金，助推了金价的进一步上行。调查Economic policy uncertainty每月发表的地缘政治危险指数，以及依据标普500核算的惊惧目标VIX指数，咱们都可以发现，地缘政治的不确定性在近期有所昂首，受此影响，美国产品期货交易所的投机性多头显着上行。
海通证券表明，长时间来看，全球化程度的退行，以及美元在全球钱银系统的位置下降，或许才是黄金继续上涨的首要原因。例如，在全球化程度偏低，首要大国的经济周期呈现显着分化时，某些基本面偏弱的国家，因为忧虑汇率价值降低，会继续发生购金需求。因而，这种状况有或许发生美元基本面强，但黄金仍旧上涨的状况。此外，2022年俄罗斯外汇储藏被西方国家冻住，也对美元的受信赖程度发生了冲击，部分经济体开端忧虑美元财物不能实现，因而转而添加黄金的储藏。咱们以为，这种信赖的改变是长时间的，因而黄金牛市周期也或许较长。主张出资者在重视短期动摇的前提下，恰当布局黄金基金ETF（518800）与黄金股票ETF（517400）。
注：商场观念随商场环境改变而变化，不构成任何出资主张或许诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何出资主张，也不构成对基金成绩的猜测和确保。如需购买相关基金产品，请挑选与危险等级相匹配的产品。基金有危险，出资需谨慎。
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2025年，金价走势简直逾越了一切组织的预期。到4月1日，伦敦黄金价格现已飙升至3133.7美元/盎司，较年头（2610.85美元/盎司）上涨20%。
当金价进入高位，黄金出资者既对金价屡创新高感到振奋，又忧虑行情是否会忽然完毕，而没有赶上这轮黄金牛市行情的出资者则深感惋惜。此时，黄金股进入出资视界，成为黄金出资的又一挑选。
《我国经营报》记者采访得悉，由于前期A股商场的动摇，现在黄金股票指数的估值分位数仅有8.68%，比过往超九成时刻都廉价，商场由此得出黄金股现在较为廉价、具有出资价值的定论。但记者一起注意到，在2022年9月黄金行情迸发今后，多只黄金股股价体现并不安稳，特别零售端的黄金个股体现较差，与近两年金价疯涨的行情各走各路。
那么，黄金股是否具有出资价值？黄金股又该怎么出资？怎么避坑？
30%至50%上行空间
2022年9月，黄金价格从1600多美元/盎司开始发力，拉开了继续至今的新一轮牛市前奏。可是，经过两年半的行情演绎，黄金股好像并没有连续此前亮眼的体现。Wind数据显现，2022年9月1日—2005年4月1日，伦敦金上涨85%，万得黄金指数上涨78.64%，而SSH黄金股票指数仅上涨48.26%。
关于SSH黄金股票指数涨幅低于黄金指数的原因，前海开源基金司理吴国清指出：榜首，金矿挖掘、环保方针等本钱压力腐蚀企业赢利，削弱了金价上涨对股价的传导效应；第二，黄金指数直接挂钩金价，而黄金股受股市全体心情影响更大，在权益商场动摇中体现相对滞后，黄金板块为逆周期板块，在商场危险偏好较高的时分，买卖顺周期时不获益；第三，黄金股对金价的弹性需经过盈余添加体现，而商场对盈余预期调整存在时滞。
吴国清以为，本轮黄金板块已大幅调整，其估值招引力正在上升。从估值区间来看，当时国内首要黄金企业P/E TTM（最近12个月市盈率）已全体消化至11x—30x（x表明倍，下同）区间，中枢约20x，处于上市以来估值9%—20%区间的较低分位，2025年对应PE在15x—20x，处于前史以来较低的估值区间。再加上国内黄金上市公司在国内进步产能及储藏以及在海外矿业并购方面具有较强成长性，黄金板块的估值招引力正在上升。若金价继续上行，成绩与估值双击空间较为清晰。
吴国清指出，若金价坚持高位或继续攀升，黄金股盈余有望显着改进。组织猜测，金价每上涨10%，龙头矿企净赢利或添加20%—30%。中证黄金工业指数自2025年年头至今已上涨21.27%，但间隔前史峰值仍有距离，结合组织看多金价至3300美元—4500美元/盎司，黄金股或存在30%至50%的潜在上行空间。
“前期受A股全体估值承压影响，SSH黄金股票体现一度弱于SGE黄金9999，但跟着A股商场企稳回暖、金价继续打破前史新高和龙头公司成绩超预期，指数已逐步迎来估值修正与重估。” 永赢黄金股ETF基金司理刘庭宇在承受记者采访时表明。
个股涨幅分解
从2024年四季度基金公司持有黄金股的状况能够看出，基金司理们关于黄金股的心情呈现分歧，黄金股（采掘端+零售端）在最近两年的股价体现全体杰出，也有部分个股呈现跌落。
就上游采掘端来看，记者计算了2024年四季度公募基金对7只A股黄金个股的持仓状况，这7只个股分别是我国黄金（600916.SH）、西部黄金（601069.SH）、山东黄金（600547.SH）、湖南黄金（002155.SZ）、赤峰黄金（600988.SH）、四川黄金（001337.SZ）和中金黄金（600489.SH）。
其间，我国黄金和西部黄金获得了公募基金的增持，均获增持600余股。而剩下的个股均遭受了公募基金的大幅减持。其间，中金黄金被公募基金算计减持13846.85万股，赤峰黄金被公募基金算计减持11610.81万股。
记者注意到，自2022年9月以来，金价继续创新高，特别进入2025年之后，金价的狂飙气势简直从未削弱，但黄金个股的股价体现却良莠不齐，特别零售端个股体现较差。
依据Wind数据，到4月2日收盘，前述7只个股加上3只黄金零售端个股——萃华珠宝（002731.SZ）、周大生（002867.SZ）和老凤祥（600612.SH），年内涨幅最高者是赤峰黄金，股价涨幅为40.29%，湖南黄金位列第二，年内股价涨幅40.24%，但两家黄金零售个股——周大生和萃华珠宝股价体现相对靠后，其间，萃华珠宝年内涨幅10.2%，周大生则跌落5.37%。
假如拉长时刻来看，在2022年9月—2025年4月2日黄金继续上涨的时刻区间里，黄金类个股股价涨幅呈现显着分解。Wind数据显现，2022年9月1日—2025年4月2日，四川黄金涨幅为130.6%，中金黄金涨超90%，湖南黄金涨幅挨近90%，上游黄金个股中体现最差的是我国黄金，该股跌落起伏高达30.76%。
从黄金零售端个股的体现来看，个股涨幅显着低于黄金上游采掘端个股。其间，老凤祥体现较好，2022年9月1日—2025年4月2日，该股堆集涨幅46.66%，周大生上涨22.17%，而萃华珠宝则跌落48.53%。
关于黄金零售端个股的疲软体现，苏商银行特约研究员武泽伟向记者剖析称，黄金工业链包含黄金采掘、锻炼和出售等环节，金价上涨关于不同环节的上市公司影响不同。涨幅较大的基本上都是触及采掘的金矿股，首要是黄金挖掘本钱相对安稳，因而金价上涨能够添加企业的营收和净赢利，且企业财物价值相同会被商场看好、调高。
“关于触及出售企业，金价上涨，特别是快速上涨，就不太友爱。”武泽伟剖析称，首要是绝大部分顾客更喜爱在金价震动或缓涨时购入，金价快速上涨反而会进步顾客的张望心情，导致相关企业的营收和净赢利阶段性承压。此外，由于出资需求添加，金条、金币等低毛利产品占比上升，黄金饰品之类的高毛利产品占比下降，会从全体毛利率的视点利空下流出售企业的盈余。
武泽伟曾撰文指出，由于采矿业占有主导地位，因而金价上涨关于指数盈余是具有显着利好，且未来跟着金价上涨，居民关于黄金珠宝的消费需求逐步开释，批发和零售业相同会成为盈余添加的重要动力。
格上理财研究员焦冰表明，在2024年12月这一时刻节点，黄金商场因特朗普政府替换所带来的不确定性和地缘政治危险的加重，而涌现出显着的避险需求，影响了金价不断攀升。受此影响，下流的黄金零售相关职业股票亦迎来了不同程度的上涨行情，彰显出商场对黄金财物青睐有加。
可是，虽然金价继续上扬，黄黄金饰品品消费商场却陷入了低迷状况，焦冰指出，顾客的购买热心并未跟着金价的上涨而高涨，反而对黄黄金饰品品的购买志愿逐步削弱，并愈加倾向于坚持张望心情，等候金价回落或寻觅更为适宜的购买机遇。
关于黄金股的未来体现，刘庭宇指出，财报季接近，在当时危险偏好下行的商场风格下，黄金股有望招引寻求成绩确定性的装备型资金，黄金股后续或迎来系统性估值进步。
汇丰晋信中小盘基金、港股通双核基金基金司理郑小兵指出，黄金股的出资自身便是对以黄金为主业的上市公司出资，而上市公司的成绩有时分并不能简略依照金价去测算，其间还触及许多要素，这也导致了出资黄金股的复杂性。假如从黄金出资的便利性和直观性（与金价动摇关联度高）来看，借道黄金ETF或许较为合适一般出资者。
对一般出资者而言，吴国清主张，出资者在契合危险承受能力的前提下能够经过黄金ETF基金和黄金股票基金来完成对黄金的出资。黄金ETF基金首要盯梢黄金现货的价格。黄金股票主题基金是出资黄金股，净值动摇跟从股价动摇。
吴国清表明，长时刻来看，黄金股票的收益率会高于黄金什物。由于股票不只会获益于金价上涨，还会获益于每个公司黄金产值的继续添加，是量价齐增的双轮驱动。因而，股票基金的长时刻收益大概率会好于黄金ETF基金。可是，股票基金的短期动摇也会大于ETF基金，特别是在熊市中，股票基金的收益率甚至会由于遭到全体商场的连累而跑输ETF基金。出资者能够依据自己的收益率方针、危险承受能力，以及持股时刻的长短等要从来决议这两种基金的装备份额。
Wind数据显现，到4月2日，盯梢黄金股票指数的黄金ETF年内涨幅在18%—22%，盯梢指数首要是SSH黄金股票指数以及SEG黄金9999指数。
国泰基金方面表明，黄金价格的上涨有望拉动矿端企业的赢利增速，并且依据部分黄金工业龙头企业发表的年报数据，公司黄金业务收入与毛利显着添加。但权益财物自身存在高动摇特性，或许比较合适危险偏好较高的出资者。
估值处前史低位 黄金股出资时机来了？
本报记者 顾梦轩 夏欣 广州 北京报导2025年，金价走势简直逾越了一切组织的预期。到4月1日，伦敦黄金价格现已飙升至3133.7美元/盎司，较年头（2610.85美元/盎司）上涨20%。当金价进入高...
金价强势仍旧
在美联储开释"鸽派"信号后，黄金价格再度走强。数据闪现，3月20日下午，伦敦金现货价格盘中触及3057.51美元/盎司前史高点之后小幅回调；COMEX黄金期货价格盘中触及3065.2美元/盎司，相同改写前史纪录。上海黄金买卖所数据闪现，国内黄金9999价格报709.09元/克，较前一日上涨0.2%。什物黄金供给严重态势继续，我国央行2月再度增持16万盎司黄金，为接连第四个月增持。
终端消费商场同步升温，3月19日，老庙黄金、周大福、老凤祥等头部品牌足金饰品价格打破900元/克。其间，老庙黄金足金饰品报价单日涨幅高达12元/克。
金价继续立异高，虽然短期看涨心情稠密，但组织对黄金后市不合闪现。国信证券以为，美元在全球外汇储藏占比长时间出现下降趋势，驱动金价中枢继续上行。中信期货则表明，在美联储降息预期升温与中东地缘抵触继续发酵的两层驱动下，黄金避险特点被商场进一步强化。不过，商场或许会在黄金价格创纪录上涨后从头调整头寸并获利了断。短期内，地缘政治仍将是焦点，主导未来黄金价格走势。
黄金ETF则成为资金避险布局的重要通道，继续获资金流入。数据计算闪现，到3月19日，华安黄金易ETF年内涨幅近15%，规划打破286亿元，超越9亿元资金在近两周内净流入；国泰黄金ETF同期获近3亿元资金净流入。
黄金股有望补涨
中信证券表明，2025年头以来，国内黄金上市公司股价显着跑输金价。数据闪现，到3月20日，黄金股票指数涨幅为11.07%，体现弱于伦敦金现货价格15%的涨幅。据国金证券战略首席剖析师张弛测算，当下黄金股全体估值处于前史低位，约19倍。
中信证券以为，黄金上市公司成绩实现程度低是本轮黄金股股价体现弱于金价的中心原因之一。其称，本轮金价上涨首要来自美国关税方针引发的避险心情和买卖要素，商场对后市金价上涨的继续性存疑，畏高心情杰出。
从股价体现来看，黄金板块内部走势呈显着分解态势。数据闪现，今年以来，上游龙头加工企业股价均有不俗涨幅，湖南黄金累计涨逾54%，山金世界累计涨逾21%，紫金矿业A股累计涨逾20%；黄金零售企业股价则分解显着，老铺黄金累计涨逾202%，明牌珠宝累计涨逾62%，潮宏基累计涨逾29%，豫园股份累计跌逾10%，周大生累计跌逾5%。
剖析人士以为，金价走高对产业链中各环节带来的影响并不共同。关于上游挖掘企业来说，因为职业会集度高，并且利润率保持较高水平，因而其将直接获益于黄金价格的上涨。
跟着国内金矿项目会集投产，2025年或成产能开释大年。据中信证券测算，2025年国内要点金企的产值增速有望进步，而本钱进步趋势将得到遏止，因而2025年有望成为国内金企成绩增加的"大年"。因而，中信证券以为，金价高位震动的布景下，黄金股有望补涨，具有资源储藏优势的矿业股、具有立异消费场景的零售龙头股或成本钱比赛的焦点。
本文源自：金融界
作者：小荷
金价剑指 3200 美元！组织：黄金股 “补涨” 行情剑拔弩张
3月20日，美联储隔夜开释"鸽派"信号，世界现货黄金价格盘中打破3050美元/盎司大关，改写前史纪录。在美联储降息预期升温与中东地缘抵触继续发酵的两层驱动下，黄金避险特点被商场进一步强化。一起，黄金股...
今天，现货黄金早盘站上3200美元/盎司，再创前史新高。
开源证券指出，2025年上半年，商场危险偏好在美国关税方针的影响下逐步下修，商场逐步买卖美国经济边沿走弱，黄金与美债等传统避险财物或将获益，工业金属、原油等商品价格在需求下修的影响遭到按捺。股票商场全体风格偏保存，或将挑选盈利与内需板块，黄金股作为典型的防卫板块或将呈现相对收益，一起黄金股全体估值被轻视，在企业赢利逐步释放下估值有望迎来修正，黄金板块标的仍为首选。
银河证券表明，美国超预期加征关税，在美国阑珊、滞胀预期升温与全球或将引发贸易战的布景下，黄金财物装备战略性提高，全球黄金ETF基金与全球各国央行加快增持黄金，有望推进金价继续上涨。现在黄金价格已站稳3000美元/盎司，金价大概率继续坚持涨势，若后续金价继续维持在3000美元/盎司以上，黄金公司未来的成绩中枢将会得到显着抬升，处于近10年估值底部的A股黄金股有望迎来价值重估。
黄金概念股走高，四川黄金涨停，赤峰黄金等大幅拉升
黄金概念股11日盘中发力走高，到发稿，欧亚集团涨停斩获3连板，四川黄金亦涨停，赤峰黄金涨超8%，湖南黄金、西部黄金、盛达资源等涨逾4%。今天，现货黄金早盘站上3200美元/盎司，再创前史新高。开源证券...
“逢长假，金必跌”的价格魔咒，在刚刚曩昔的十一假日被打破了。
长假日间，金价一向坚持在600元的高位。到10月7日，国内黄金价格每克598元，比较于上一年同期的448元高出了整整150元。
跟着黄金价格不断升高，黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品价格也涨到了令顾客直呼“难以想象”的程度。首饰金挂牌价居高不下，大都品牌挂牌金价在770元/克左右。
持续高位的金价吓退不少买金人。十一假日作为传统的黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品品出售旺季，以往人声鼎沸的金店却落寞起来，失去了从前人来人往的客流量。
越等越贵的金价，究竟什么时分才干降下来？
越等越贵的黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品
“原本一向想购置一个金镯子，忧虑买在高位，但没想到越等越贵，现在直逼800元/克的挂牌金价真实让人下不去手。”
李莉在交际渠道表明，一向在等金价跌，从年头540元/克比及现在的600元/克，犹疑让她错过了下手的好时机，“等金价跌到580元就买个金镯子，但这个十一又没戏了”。
像李莉相同持张望心情的顾客许多。这样的张望心情，在十一期间延伸起来。我国新闻周刊十一造访多家金店，尽管促销阵仗不小，但部分金店的生意较为冷清，出售们常常齐刷刷站在门口。
北京黄金经济发展研讨中心研讨员宋蒋圳告知我国新闻周刊，黄金职业有“金九银十”一说，以往国庆前夕正逢中秋，十一期间也是婚礼旺季，成婚三金、节日送礼、自用保藏等场景居多。
但一位金店出售告知我国新闻周刊，与上一年比较本年十一期间客流量有所削减，张望心情下当场成交的买卖并不算多，“全体效益肯定是不如上一年”。
旺季遇冷背面，金价高成为令人望而生畏的直接原因。大都黄金品牌的挂牌金价都会比国际金价高20%至30%，而黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品在此根底之上，还需另收加工费，这也意味着顾客的购买本钱更高。
以10月7日各大金店挂牌价为例，周大福、周大生、周六福、金至尊、老庙黄金、老凤祥、潮宏基、谢瑞麟、六福珠宝品牌为773元/克；周生生品牌的价格为770元/克，菜百为748元/克，我国黄金为731元/克，水贝黄金则为606元/克。
一位金店出售直言，关于大都人来说黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品不是刚需，价格涨幅超越了一些顾客的接受规模，“黄金一日一价，近期依然处于高位，即使有购买方案的顾客也会挑选再等一等”。
李莉记得很清楚，上一年国庆前夕，金价还在480元区间，但长假日间暴跌到450元区间，许多9月买金的顾客为此懊悔不已。
但本年的黄金行情如同彻底不同。整个国庆长假日间，金价稳定在600元上下。“很懊悔，要是上一年这个时分买一个30克的金镯子，至少能省3600元。”李莉感叹。
面对顾客的犹疑心情，金店出售们常用的话术是：“其实现在买仍是挺合算的，因为黄金价格一向在涨，后续假如持续涨的话你就算收回也不会亏钱。”
话虽如此，但在顾客预算有限的情况下，黄金消费也被大大按捺。
依据我国黄金协会的统计数据，本年上半年全国黄金消费量为523.753吨，与2023年同期比较下降5.61%。其间，黄金首饰270.021吨，同比下降26.68%；国际黄金协会的陈述显现，2024年二季度我国商场黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品需求创下自2009年以来的同期新低，仅为86吨，上半年我国黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品消费则同比下降18%至270吨。
为了卖金，金店们拼了
为了影响需求，金店们使出了想方设法。
一般来说，黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄黄金饰品品品品品品品品品品品品价格由金价、克重、工本费三个要素决议，这也成为金店们要点发力的范畴。
我国新闻周刊造访发现，十一期间，部分金店推出了比较大的优惠力度，周大生、我国黄金、潮宏基等多个品牌每克黄金的优惠力度都在100元以上，而优惠后的价格在630元/克左右，工本费另算。
以我国黄金为例，活动期间，我国黄金推出每克减100元、工本费打8折优惠。此外，精品黄金一件8.8折，两件8折。一位出售表明：“优惠力度很大，到10月7日之后就没有了。”
一些县城金店的促销更丰厚。比方调配满2000送500彩金的优惠活动，以旧换新工艺费、收回费优惠，婚庆场景购买“三金一钻”有专属的奢华婚庆大礼包、会员抽奖等。
价格暴升，没人买黄金了？
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